¿Le dará el crecimiento económico la razón al Gobierno de Sheinbaum?
El gobierno de Claudia Sheinbaum apuesta a que la economía mexicana crecerá 2.3% en 2025, un factor clave para cumplir con su meta de reducir el déficit fiscal a 3.9%, desde el 5.9% que estima para este año. Sin embargo, el consenso de analistas prevé que la economía mexicana sólo crecerá la mitad del pronóstico oficial, 1.2%, y la meta del déficit fiscal planteado por el gobierno no se cumplirá.
¿POR QUÉ ES IMPORTANTE? Para el gobierno será crucial que la economía crezca por encima del 2% en 2025 -previó 2.3% para calcular sus metas fiscales hacia el próximo año- y alcance una reducción significativa del elevado déficit fiscal que podría superar el 6% este año, y así convencer a las agencias calificadoras que mantengan la deuda soberana mexicana con grado de inversión. En caso contrario, México podría perder el grado de inversión por alguna de las tres grandes calificadoras de riesgos con consecuencias nocivas sobre el costo financiero de su deuda y el acceso a los mercados globales.
LOS DATOS DUROS
- Hacienda pronostica un crecimiento económico para 2025 entre 2% y 3% (2.3% puntual para fines presupuestales) que se sustenta en: A. Demanda interna: Mayor consumo por el dinamismo del mercado laboral e inversión privada (por el nearshoring). B. Sector externo, por el desempeño industrial de Estados Unidos que demanda insumos mexicanos, construcción y remesas (Criterios Generales de Política Económica 2025).
- Hay un consenso generalizado sobre un crecimiento del PIB mexicano alrededor de 1.2% para 2025. Los analistas del sector privado estiman 1.2% (encuesta Banxico, 2 diciembre). El Banco de México también prevé 1.2%, con un rango de 0.4% a 2.0%. La OCDE publicó el miércoles una estimación de 1.2%. En octubre, el FMI estimó 1.3% y el Banco Mundial 1.5%.
- Los analistas encuestados por Banxico prevén un crecimiento trimestral casi nulo en el primer trimestre de 2025 (0.12) y muy bajo en el segundo trimestre (0.25%).
- Los analistas subieron ligeramente sus pronósticos de crecimiento del PIB para este año 2024, a raíz de los mejores resultados económicos en el tercer trimestre. Pasaron de 1.40% (encuesta de octubre de Banxico) a 1.53% (encuesta de noviembre). En el acumulado ene-sep de 2024 la economía creció 1.49%. El pronóstico de Hacienda para el año es 2.1%.
LO QUE HAY QUE VER Entre las variables, hay dos que son relevantes por las sorpresas positivas al mercado en el pasado reciente: El consumo, dinamizado por mayores salarios, una baja tasa de desocupación, alta derrama económica por programas sociales, un fuerte caudal de remesas, y una inflación declinante. Y la evolución de las exportaciones a Estados Unidos. Ambas enfrentan riesgos por políticas comerciales y migratorias agresivas con la llegada de Trump a la Casa Blanca.
Si bien Hacienda no cuantifica explícitamente los impactos políticos -derivados de la incertidumbre por la implementación de las reformas y las políticas de Trump- en sus previsiones económicas y fiscales, es un factor real que puede modificar su escenario de crecimiento. En todo caso, los estimados de un crecimiento trimestral cercano a cero por el consenso de los analistas privados, podría estar considerando este escenario de riesgo.
LO QUE DICEN LOS EXPERTOS
Para el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), en noviembre se mitigó la tendencia a la baja y su "lectura es de una ausencia robusta de dinamismo y, por lo tanto, de la posibilidad de que la economía cierre el año con una expansión moderada". Para 2025 augura una "menor desaceleración que potencialmente se podría observar hacia delante con respecto del consenso de pronósticos". En todo caso, dice el reporte de noviembre, "hacia delante, las políticas que adopte el presidente electo de los Estados Unidos tendrán un impacto relevante en México".
En un artículo reciente publicado en Animal Político, Gerardo Leyva, economista independiente y ex director general adjunto de Investigación de INEGI, escribió "La información más oportuna de que disponemos invita a considerar la posibilidad de que la primera expansión postpandemia haya terminado. ...tenemos a la vista algunos focos amarillos, de manera que bien harán los tomadores de decisiones si incorporan los posibles puntos de giro aquí señalados como parte de sus escenarios de riesgos, ...considerando que los signos ominosos y las malas noticias se acumulan de manera acelerada".
Alejandro Werner, director de Georgetown Americas Institute y exsubsecretario de Hacienda ha insistido en que la economía mexicana verá una recesión en 2025. En un artículo en el diario Reforma y en una participación reciente en el Peterson Institute, advierte sobre varios factores lo explican, entre ellos, la transición de gobierno, un presupuesto con un fuerte sesgo recesivo, "con la mayor corrección en cualquier cambio de gobierno", el déficit en la oferta de electricidad, la crisis financiera y de producción en Pemex, "una incertidumbre muy alta en los próximos dos o tres años" por la reforma judicial, y el nerviosismo entre inversionistas previo a la renegociación del T-MEC en 2026. "Deberíamos de considerar que el año entrante la economía nacional registrará su tercera recesión en los últimos siete años", escribió.
