Crece la expectativa de recesión o estancamiento para el año

Un largo estancamiento económico, o incluso una recesión, se está convirtiendo en el escenario base de un mayor número de economistas en México ante los aranceles, la renegociación del TMEC y la política interna.
18 Marzo, 2025 Actualizado el 18 de Marzo, a las 14:41
La industria automotriz, entre otras, en juego.
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Está ganando terreno la acelerada reducción de expectativas para el crecimiento del PIB mexicano de este año, cercano a cero, debido al daño ya infligido a las inversiones por la incertidumbre en la aplicación de aranceles y la renovación del T-MEC, más allá de la política interna.

¿Por qué es importante? El escenario de un nulo crecimiento económico para México en 2025 y durante buena parte de 2026, debido a la renegociación del T-MEC, ha pasado de ser de baja probabilidad de ocurrencia o uno que ya se considera como escenario probable, con importantes afectaciones para la gestión de las finanzas públicas del gobierno.

Los pesimistas… En las dos primeras semanas de marzo algunos grupos de análisis anunciaron importantes correcciones a la baja en sus pronósticos de crecimiento del PIB para 2025. Banamex lo hizo el 4 de marzo, llevándolo a 0% para el año. Moody’s Analytics ahora espera una caída de 0.2% en el PIB anual, mientras que el banco suizo UBS anunció el jueves que también espera un crecimiento de 0% para el año.

¿Y el consenso? La mediana de grupos de análisis del sector privado pronosticó un crecimiento económico de 0.8% en la encuesta que Citi publicó el 5 de marzo, la cual se aplicó antes de la posposición de aranceles generalizados del 25% y de la aplicación de aranceles a productos de acero y aluminio. Se espera que en la nueva encuesta que se publicará el jueves 20 los resultados arrojen una nueva reducción en las expectativas de crecimiento del PIB.

Se desinflan los optimistas. En la encuesta publicada el 5 de marzo, solo 7 de 36 grupos de análisis encuestados pronosticaron que la economía crecería 1% o más en 2025. Mientras que hace un mes, 22 de 33 pronosticaron que el PIB crecería 1% o más.

El Banco de México fue factor importante. El 19 de febrero Banxico anunció la reducción en su pronóstico de crecimiento de 1.2% a 0.6% para el año, un factor que alertó a los economistas del sector privado que hasta ese momento pronosticaban un crecimiento de 1.0%.

  • El sesgo, llamado “efecto manada”, se observó en los analistas económicos a partir de la fuerte reducción de expectativas por los economistas del banco central.
  • La calificadora Moody’s y el Conference Board prevén un crecimiento económico de 0.7% para el año.

A contracorriente, Hacienda no se mueve. El flamante secretario de Hacienda, Édgar Amador, ratificó recientemente el pronóstico de 2.5% de crecimiento del PIB, aunque se espera una ligera corrección a la baja en la presentación de los PreCriterios 2026 a finales de este mes. En su toma de posesión, Amador dijo que su tarea no solo es mantener la salud de las finanzas públicos, “sino hacerlo de manera que se garantice el crecimiento económico”.

La renegociación del T-MEC ya influye. Dadas las declaraciones de los funcionarios de Comercio y de Seguridad del gobierno estadounidense, se espera que la “revisión” del T-MEC se conviertan en los hechos en una “renegociación” de aspectos clave del Tratado, como las reglas de origen, afectando la inversión y el crecimiento económico para 2025 y parte de 2026.

  • “El nearshoring que prometía la relocalización de empresas hacia México para producir aquí y exportar a Estados Unidos, no está muerto. Si acaso está en coma, con la inversión estancada y regresará una vez que se complete la negociación del TMEC en el 2026”, dijo Luis Gonzali, codirector de Inversiones de Franklin Templeton México.
  • Hace poco más de un mes, Sergio Kurczyn, director de Estudios Económicos de Banamex, anticipó: "Trump va a deteriorar el tratado que tenemos entre Canadá, Estados Unidos y México. Ya lo deterioró. El mal ya está hecho, aunque es muy moderado ese mal, impactó a la certidumbre que el tratado de libre comercio intentaba dar”.
  • El 7 de marzo, el propio Kurczyn, añadió: “La incertidumbre para los inversionistas mexicanos, independientemente de Trump, también aumentó”. Añadió que parte de las inquietudes comerciales están relacionadas a la reforma judicial en México. Y explicó el estancamiento económico porque “al gobierno se le pasó la mano, tuvo una política fiscal muy irresponsable en el 2024 que enfrentaba a la política monetaria de Banxico de enfriar la economía (...) pero ya le cayó el veinte, por lo tanto, en el 2025 no va a impulsar a la economía a pesar del Plan México y el Plan Nacional de Desarrollo”.

En suma: Está ganando adeptos entre los economistas la perspectiva de un crecimiento económico cercano a cero para este año, lo que implicaría un primer trimestre de contracción de la economía y recesión técnica, al sumar dos trimestres consecutivos de caída. El estancamiento en la inversión podría extenderse incluso a 2026, de persistir la misma política de negociación de Trump 2.0 frente a México, exigiendo mayores resultados en seguridad y narcotráfico desde el ala dura del trumpismo; un tema difícil de manejar para el gobierno y su partido.

Adenda: A lo largo del domingo 16 y lunes 17 ocurrieron dos eventos que abundaron en la tendencia recesiva o de un largo estancamiento para la economía mexicana: 1. El secretario de Estado de EU, Marco Rubio, dijo que después de imponer aranceles a sus principales socios comerciales, el gobierno de Trump iniciaría negociaciones bilaterales para establecer nuevos acuerdos comerciales, y 2. La OCDE prevé que México entre en recesión en este y el próximo año de aplicarse aranceles generalizados a México a partir de abril. Lee la información con detalle en nuestro newsletter del lunes 17.