Crece ahorro de los hogares impulsado por altas tasas; el crédito estancado
El ahorro de las familias mexicanas creció a mayor velocidad que el saldo de sus créditos en el primer trimestre del año, ampliando aún más sus recursos disponibles y su postura acreedora en el sistema financiero del país, de acuerdo con el último Reporte de Estabilidad Financiera del Banco de México (Banxico). El Reporte enfatiza en el estancamiento del financiamiento para los hogares en México.
LOS DATOS DUROS:
- El ahorro agregado de los hogares en México alcanzó 60.1% del producto interno bruto (PIB), mientras que su endeudamiento fue de solo 16.5% del PIB, arrojando una posición financiera acreedora de los hogares del 43.6% del PIB, la cifra más alta desde marzo de 2021, cuando alcanzó 45% del PIB por efectos de la pandemia. Descartando ese evento, el nivel de superávit que alcanzaron los hogares recientemente, es el mayor en lo que va del siglo.
- En la cifra del ahorro de los hogares se incluyen: ahorro obligatorio (que incluye los recursos en los fondos para las pensiones y la vivienda), así como el ahorro en depósitos bancarios, en instituciones no bancarias, fondos de inversión, valores del gobierno y privados, dinero en efectivo, entre otros. El ahorro disponible de los hogares (que se obtiene restando el ahorro obligatorio del ahorro total de las familias) alcanzó el 17.6% del PIB en marzo de este año.
- La ampliación del superávit de las familias se explica por un mayor crecimiento del ahorro, tanto obligatorio como voluntario, aunque principalmente por éste último, que pasó de 25.4%, en septiembre de 2023, a 27.0% del PIB en marzo de 2024. Además, del menor ritmo de crecimiento del financiamiento a las familias, otra razón son las altas tasas de interés que incentivan el ahorro financiero de las familias. En prácticamente todo este periodo la tasa objetivo de Banxico se mantuvo en 11.25%.
- Un alto porcentaje del ahorro de las familias se ha canalizado a la compra de bonos del gobierno federal a través de diversos vehículos de ahorro tanto obligatorios (pensiones) como voluntarios. La tenencia de valores del gobierno por residentes en el país pasó de 3.1 billones de pesos en 2013 a 9.5 billones en 2023. Sólo en los últimos 3 años (2020-23) se incrementó en 3 billones de pesos, con datos de Banxico.
LA CUESTIÓN CENTRAL: El financiamiento al consumo y a la vivienda en las familias sigue siendo escaso en México. A marzo el financiamiento al consumo fue de 5.5% del PIB y a la vivienda de 11%, proporciones muy similares a las que se reportaron en 2017. Así, los recursos disponibles de las familias se canaliza, entre otros, a financiar el gasto del gobierno federal a través de la inversión en los diversos bonos gubernamentales vía las Afores, los fondos de inversión o, los diversos instrumentos de depósitos bancarios. Las altas tasas de interés reales que paga el gobierno federal a través de los bonos que emite, ha sido un atractivo adicional para captar el ahorro de las familias.
LO QUE DICE BANXICO: El Reporte de Estabilidad Financiera del banco central enfatiza claramente el escaso financiamiento en México a los hogares más allá de la actual coyuntura. "La brecha de financiamiento (es decir, la diferencia entre el financiamiento del periodo y su tendencia de largo plazo) ligó doce trimestres con niveles negativos. A pesar de que se ha observado una recuperación en el crecimiento del crédito, a marzo de 2024, la brecha mantuvo una tendencia decreciente y se encuentra en niveles comparables a los de 2005. Por otro lado, la razón financiamiento total a PIB se encuentra en niveles similares a los observados en 2015", dice el Reporte.
